在连续多季度收入下滑后，法国奢侈品巨头路威酩轩集团LVMH今年第三季度终于止跌回升。
近日，LVMH发布财报，集团在2025年第三季度实现1%的有机收入增长，达到182.8亿欧元（1518.92亿元），超出分析师预期，成为今年以来首个实现销售反弹的季度。
中国市场回暖助力
LVMH三季度营收增长1%
根据财报数据显示，LVMH集团前九个月实现营收约581亿欧元（4827.41亿元），有机增长同比下降2%，若计入2%的汇率折算影响则环比下降4%。
其中，第三季度收入182.8亿欧元（1518.92亿元）同比下降4%，但有机增长了1%。
LVMH集团在其官网表示，尽管地缘政治和经济环境受到干扰，LVMH仍表现出良好的韧性，并维持了其强大的创新势头。在1%的有机增长下，第三季度所有业务集团和所有地区都出现了改善，唯一例外的是欧洲，由于货币波动，游客消费的收入下降，这对本季度的影响比今年早些时候更大。
图片来源：LVMH集团财报
分地区来看，美国市场第三季度增长3%；欧洲市场受汇率影响下降2%；日本市场下跌13%；中国所在的亚洲其他地区（除日本外）增长2%，而中国市场也在期内实现增长。
LVMH首席财务官Cecile Cabanis在电话会议上表示，尽管宏观经济环境仍具挑战，但公司在中国的需求表现令人鼓舞，中国大陆本土市场转为正增长，实现中到高个位数的增长。上海 LV 邮轮旗舰店The Louis成为行李箱销售最好的门店之一，Dior在本土消费者与Sephora渠道上亦表现强劲。
财报发布后，开云集团、历峰集团等多个奢侈品集团股价大涨。毕竟作为每个季度最早公布业绩的奢侈品公司之一，LVMH集团的财报数据对于全球奢侈品市场来说，无疑是一剂强心针。
丝芙兰表现亮眼
香水化妆品增长2%
分业务来看，LVMH集团利润主引擎时尚与皮具部门，第三季度收入85亿欧元，同比下降2%。此前，分析师预测下降3.48%。
葡萄酒和烈酒在第三季度实现了轻微的有机增长，尽管其在2025年前九个月的收入有所下降，但香槟和葡萄酒收入有所改善，普罗旺斯玫瑰葡萄酒也有不错的表现。
手表和珠宝业务前三季度收入实现1%有机增长，第三季度上涨 2%，高于市场预期的1.3%。
图片来源：LVMH集团财报
香水和化妆品部门在2025年前九个月的有机基础上收入保持稳定，第三季度实现2%的有机增长。
香水板块，Christian Dior凭借新推出的Miss Dior Essence和Dior Homme Parfum获得市场热烈反响，同时经典产品Sauvage也保持稳定增长，继续捍卫其全球畅销香水的地位。娇兰在Aqua Allegoria和L’Art & La Matière两大香水系列新品的推动下，同样展现出强劲的增长势头。此外，纪梵希也通过推出标志性香水L’Interdit的全新花香版本，为市场带来新意。
彩妆领域，新款Rouge Dior OnStage口红以及Forever和Dior Addict的创新，也对品牌的业绩做出了贡献。
图片来源：LVMH集团财报
在本次财报中，精品零售业务表现尤为亮眼，成为集团内部增长最快的部门。前三季度，该部门与去年同期持平，有机增长达3%；第三季度录得39.92亿欧元（约合人民币330.88亿元）收入，有机增长幅度达到7%。
这一出色表现离不开各细分业务的共同发力。其中，丝芙兰交出了令人满意的成绩单，不仅实现稳健增长，更在多个国际市场持续扩大份额，进一步巩固其全球美妆零售领军者的地位。通过不断丰富品牌矩阵，特别是Rhode Beauty新品牌的推出创下销售新纪录，为其增长注入强劲动力。
加码美妆
奢侈集团开启第二增长曲线
在奢侈品降温的大环境下，包括LVMH集团在内的奢侈品集团表现确实不太乐观。
法国奢侈品巨头开云集团（Kering）披露2025年第二季度及上半年业绩显示，销售和利润均出现两位数下滑，且降幅超出市场预期。集团收入支柱、核心品牌Gucci持续低迷，成集团业绩主要拖累。
瑞士奢侈品巨头历峰集团（Richemont）发布2025财年业绩报告显示，亚太市场的疲软表现，成为其财报的最大隐忧。虽说存在日本市场分流，但全年收入下滑13%，中国市场更跌23%，跌幅严重。全球奢侈品巨头爱马仕公布2025年截至6月底的二季度及上半年业绩报告显示，Q2销售额同比加速增9%，但净利润下滑至22.5亿欧元......
不过值得注意的是，在这一背景下，美妆业务成为为数不多的逆势稳定板块。所以近几年来，从众多奢侈品集团的布局中可以看出，他们正将美妆业务视为新的竞争战场。
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爱马仕于今年3月推出Rouge Brillant Silky系列新品，在14款经典色号中延续品牌审美。LVMH旗下Louis Vuitton在今年推出首个完整彩妆系列La Beaute Louis Vuitton，产品线覆盖口红、润唇膏、眼影。开云集团在成立美妆部门后，分别收购和投资了高端香水品牌Creed和Matière Première，并逐步收回Alexander McQueen、Bottega Veneta和Balenciaga的香水美妆业务经营权。
尽管奢侈品行业整体面临寒潮，高端美妆与香水业务却展现出超越平均水平的增长韧性。行业数据显示，2022年全球高端奢侈品美妆市场规模已达501亿美元（约合3641亿元人民币），预计2023至2028年间将以4.9%的年复合增长率持续扩张。
在奢侈品主业增长承压的当下，美妆板块凭借其高利润空间与广泛客群基础，正成为巨头们不可或缺的利润支柱。这一赛道，也由此悄然升级为奢侈品集团争夺下一轮增长的关键战场。
