今日（9月13日），安徽中草香料股份有限公司（以下简称“中草香料”）在北京证券交易所敲钟上市，公司证券代码为920016。

 

据悉，本次发行价格7.50元/股，上市首日开盘价格为12.49元/股，募资总额近1.5亿元。下午股价再度拉升，一度涨近500%。截至收盘，总市值为19.13亿元。

 

 

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2023年收入破2亿

凉味剂成“现金奶牛”

 

公开资料显示，中草香料成立于2009年。2017年2月，在新三板挂牌上市。2022年12月，公司在北交所的上市申请获得受理。2024年2月，成功过会。

 

 

公司专注于香精香料的研发、生产和销售，主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。其中凉味剂产品主要包括WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯等，合成香料主要包括双丁酯、丁酸乙酯等，天然香料主要包括留兰香油、大蒜油、生姜油、红橘油等。公司产品可应用于食品饮料、日化、烟草、医药等行业，具有广泛的下游应用领域和发展空间。

 

 

招股书显示，中草香料2021年营业收入为1.5亿元、毛利率为32.35%、净利润分别为2307.51万元；2022年营业收入为1.89亿元、毛利率为33.88%、净利润分别为3771.25万元；2023年营业收入为2.06亿元、毛利率为33.33%、净利润分别为4103.59万元。

 

2024年上半年，中草香料营收为9580.84万元，同比增长9.58%，净利润2568.23万元，同比增长36.05%。

 

 

此外，主营业务收入构成显示，凉味剂业务为其第一大业务，能够广泛用于化妆品、护肤品、洗涤用品、口腔护理产品等领域。2021年营收1.04亿元、占比71.07%；2022年营收1.38亿元、占比73.92%；2023年营收1.57亿元、占比77.82%。

 

其次为合成香料和天然香料，合成香料2021年营收2471.64万元、占比16.86%；2022年营收3448.95万元、占比18.49%；2023年营收2750.51万元、占比13.65%。天然香料2021年营收1644.68万元、占比11.22%；2022年营收620.64万元、占比4.26%；2023年营收897.21万元、占比4.45%。

 

中草香料还在招股书表示，经过十余年的技术积累和市场开拓，公司已积累了优质、稳定的客户渠道和资源，与德之馨、奇华顿等全球前十大香精香料公司建立了稳定的合作关系。

 

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未来之路挑战重重

募资1.5亿提升核心竞争力

 

据悉，中草香料本次拟公开发行不超过1,495.00万股人民币普通股，占发行后总股本的20.00%，计划募资约1.5亿元。IPO所募集资金扣除发行费用后全部用于年产2600吨凉味剂及香原料项目（一期），该项目投资总额约为2.57亿元。

 

 

对此，中草香料在招股书中表示，该项目将使得公司凉味剂相关产品种类更加丰富，形成新的盈利增长点，同时产能的扩大，有助于形成规模效应，提高生产效率，进一步增加公司的竞争优势，提升盈利能力。

 

 

值得注意的是，报告期内直接材料占主营业务成本的比例分别为88.70%、88.21%、86.82%和86.04%，直接材料占主营业务成本比重较大。

 

香料生产的原材料主要来源于香料植物或基础化工产品。香料植物容易受自然气候影响，年产出不均衡，造成原材料供应量和价格不稳定，基础化工产品受原油价格波动等因素影响，导致报告期内公司原材料采购价格有所波动。若未来原材料价格波动过大，将影响公司的生产成本、加大存货管理难度，进而影响公司的盈利能力。

 

此外，中草香料产品生产过程伴有“三废”排放。

 

随着社会对环保问题的日益重视，政府对环保监管的不断加强，未来可能出台更为严格的环保标准，提出更高的环保要求。若公司不能及时对生产设施进行升级改造以提高“三废”的处理能力，满足更为严格的环保标准与要求，或者公司环保设施未能有效运作，发生意外停产、减产、限产、生产设备拆除事件或遭受行政主管部门行政处罚，将对公司盈利能力造成不利影响。

 

 

尤其是报告期内，中草香料研发费用虽然逐年递增，但是占营业收入却逐年下滑。2021年研发投入656.13万元，占营业收入4.37%；2022年研发投入823.8万元，占营业收入4.35%；2023年研发投入866.47万元，占营业收入4.21%。

 

此外，截至本招股说明书签署日，中草香料拥有10 项发明专利，5项外观设计专利。与其他上市的香精香料企业对比，市场竞争不大。

 

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香精香料行业大有可为

讲好“第一股”故事还需时间检验

 

艾媒咨询数据显示，近年来全球香料香精行业市场规模稳步增长，2023年市场规模约为306亿美元，同比增长2.3%，预计2025年将增至321亿美元。

 

2023年，四大香精香料巨头已经掌握了全球市场份额的67%，市场占有率TOP4排名为: IFF20%、奇华顿18%、帝斯曼-芬美意17%、德之馨12%。他们以香精为龙头产品带动香料行业的发展，同时通过控制关键香精的品种、技术来保持其领先地位，形成“四大金刚”格局。

 

就目前而言，中国香精香料市场规模仅占全球20%左右，所占比例还是不大。截至目前，我国有香料香精相关企业22.4万余家，但大部分是中小企业，企业营收规模不大。中国前5大上市公司香精香料营收占比为17%，行业集中度较低。

 

但是，目前北美、欧洲等发达国家的市场已趋近饱和，需求增速较低，香料香精产业逐渐向发展中国家转移。随着发展中国家消费水平的提高，以食品、化妆品为核心的香料香精行业作为配套产业将进一步发展。

 

而在国家“阶段性收紧IPO节奏”后，如今无论是A股，还是港股，其流动性紧、估值低、融资难环环相扣之下，中草香料成功上市并表现亮眼，有助于稳定市场人气、提振市场信心。

 

不过，当下香精香料市场内卷严重，中草香料能否讲好“北交所香精香料第一股”故事，还需时间检验。