功效护肤时代的浪潮下，越来越多皮肤领域相关的医药企业在多维跨界布局、驱动市场扩张的同时，也相继搭上了资本的快车。

日前，主营皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的江苏知原药业股份有限公司（以下简称“知原药业”）更新招股书，同时回复了深交所首轮问询。据深交所显示，知原药业4月13日提交招股书，5月12日问询，拟深交所主板挂牌上市。

据悉，知原药业此次IPO计划募集资金7.01亿元，募集资金将用于知原药业制剂生产基地改扩建项目、研发中心项目和补充流动资金。

目前，市场并无专注祛痘的上市企业，随着此次正式递交招股书，知原药业若能成功上市，有望成为“A股祛痘第一股”。

01

背靠皮肤领域的基因优势

化妆品和医药两手布局驱动业绩高增长

从营收占比和产品矩阵构成来看，知原药业主要聚焦于皮肤赛道，并依托医药背景，正在向化妆品领域“跨界”。

知原药业成立于1999年，公司主要从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务，旗下拥有洛芙®系列、丽芙®系列、金纽尔®系列、质润®系列等多款系列产品。

在2020-2022年的报告期内，其分别实现营业收入3.88亿元、5.11亿元和8.60亿元，分别实现净利润5246.03万元、8745.81万元和1.34亿元。

其中，皮肤类产品是知原药业主要营收来源，2020年至2022年，皮肤类产品销售收入占比从60.61%增至79.39%。

在皮肤领域药品的布局上，丽芙®系列的甲硝唑凝胶是主力品牌，其主要用于治疗以痤疮、玫瑰痤疮为代表的鼻面部皮肤问题；泰尔丝异维A酸则也是治疗顽固性重度痤疮的品牌，其可有效减少出油，减少毛囊导管口角化堵塞问题，从而抑制痘痘的发生。

而联苯苄唑溶液（洛芙）则是针对脚气的治疗改善，在真菌感染、皮肤瘙痒、脱皮等方面有很好的治疗作用。

招股书显示，2020年-2022年，知原药业旗下产品甲硝唑凝胶（丽芙）在痤疮类用药电商平台市场份额分别排名第一。丽芙系列年销1617.48万支，洛芙系列年销超1022.2万支。

在功效性护肤品上，质润®系列的15%壬二酸净颜凝露，用于祛痘，改善黑头及闭口。 2022年，其功效护肤板块业务达1.56亿元，同比增速达196%，占总营收比例已超18%，为增速最快的类目之一。

目前知原药业已从皮肤外用药品、口服药品，扩大到功效化妆品、护肤品，加速在皮肤领域的全矩阵布局。

不过，知原药业虽然作为药企，但也面临着“低研发，高营销”的困局。招股书显示，知原药业销售费用中七成以上是市场推广费，市场推广费主要是公司参与各类专业会议的学术推广服务费、电商平台营销费以及广告费用等。

对此，在日前的深交所问询中，对其学术推广费用展开了详细询问。随着医疗反腐基调的加强，高额的营销和学术推广费用将对其产生一定的影响。

02

从肌肤痛点和消费习惯

看祛痘护肤赛道的细分趋势

随着用户对成分和功效的重视，问题肌的解决成为了功效护肤赛道的主流。按照细分人群来看，祛痘占据了油皮用户的首要改善诉求，舒缓敏感则主要以干皮群体为主。

数据显示，中国祛痘美容产品市场潜在需求规模将保持快速增长的态势，预计2024年达到2964.80亿元；潜在消费者就已高达1.5亿人，相当于每10个中国人里就有1个有痘痘困扰。

从需求端来说，痘痘肌肤的用户群体庞大，男性和女性都覆盖其中。同时严重的痘痘痤疮不仅影响了肌肤与心理健康，带来颜值焦虑，也对生活产生了诸多影响。

而从供给端来说，祛痘及后续改善的市场空间潜力无限，能够快速建立消费者品牌信任，拉动持续复购。为此近两年，围绕着祛痘、痘印、控油、毛孔等一系列话题也越来越热。

1.清洁控油是祛痘赛道的基本盘

痘痘痤疮患者主要大多以油性肌肤为主，当皮脂腺分泌过于旺盛时，就会导致毛孔堵塞，引起闭口粉刺等问题。因此，祛痘赛道布局首当其冲的就是控油，可通过复配绿茶、金缕梅、烟酰胺等成分，进一步调节皮肤水油平衡。

2.严监管下，酸类成分“合规”布局成为“突破口”

祛痘需求上，改善痘痘和闭口主要的思路就是疏通，其中酸类成分在毛孔疏通、控油等方面有着显著功效，因此水杨酸、壬二酸、乳糖酸等则会成为重点布局方向。

但与医疗美容的中的“刷酸”不同，功效护肤中的“酸”，其允许使用浓度相对较低，有着更严格的使用限制和技术，不能超过6%，且PH值不得低于3.5。尤其近两年起化妆品宣传“刷酸”被列入了禁区，因此除了如何兼具温和地把握产品功效，进行用户教育、产品宣传也是不小难题。

3.抗炎舒缓，抑制痘痘反复

痘痘爆发的同时，多半还会伴随着炎症的发作，敏感、泛红则成为常态。橄榄叶提取物、积雪草、维生素B5等抗炎成分能帮助男性用户迅速稳定肌肤的状态，通过其强大的抗炎作用，改善炎症引起的红血丝、炎性痘痘、炎症后色素沉着等问题。

在医用敷料赛道上，天然抗菌肽成分对改善痤疮效果非常好，能够有效减少经皮失水和皮下炎症，在治疗皮炎、湿疹方面也有着显著作用。

4. AI赋能个性化护肤定制

为祛痘赛道带来新机会

随着“AI时代”的到来，也有不少品牌选择通过AI技术推出了肌肤测试应用，将祛痘与个性化定制，结合在一起，在带来更多新选择的同时，也能与用户进行深度洞察。

今年3月份，上海家化牵头发布了国内首个人工智能AI测肤团体标准。据悉该标准共涵盖了8大肌肤维度，基于国人肌肤的大数据库，建立了专属国人各维度肌肤状态的分析模型。

贝泰妮的新品牌Beforteen贝芙汀，也是主打专业祛痘改善痤疮。据悉，其以中国皮肤疾病大数据为研究基础，医研结合+AI人工智能为手段，进行肌肤检测判断肌肤问题，然后结合医生线上问诊，最后给出护肤品和药品结合的个性化综合解决方案。

随着功效护肤和轻医美的渗透变强，赛道入局者的增多，祛痘市场势必更加多元化、精细化，与其治疗息息相关的祛痘、抗炎、屏障修复等细分领域成为该赛道的重点趋势。同时如何进一步关注痘痘痤疮人群需求，以多样化形式触达用户，也是品牌重点布局的方面。

祛痘肌肤管理的核心竞争力还是回归产品本身，如何找准细分领域，精准了解用户需求，发挥其优势，建立研发壁垒才是品牌更应关注的。9

本文来自：功效护肤情报