导读：以维琪科技为代表的活性多肽等生物活性成分的突破性应用，已成为驱动化妆品行业技术迭代与产品差异化的核心变量。
国家药监局化妆品原料备案信息显示，截至2025年6月“肽”新原料合计备案35款。其中，2021年0款、2022年4款、2023年10款、2024年8款、2025年13款。
《原料门》记者注意到，活性多肽等生物活性成分的突破性应用，已成为驱动化妆品行业技术迭代与产品差异化的核心变量。如今，活性多肽、透明质酸（玻尿酸）、重组胶原蛋白和植物原料构成四大技术赛道，分别代表合成生物学（肽类与胶原蛋白）、生物发酵（玻尿酸）及天然提取（植物成分）的技术路径。
深圳市维琪科技股份有限公司（简称：维琪科技）作为中国化妆品多肽原料领域的领跑者，其冲刺“多肽第一股”的战略布局深刻反映了行业竞争与技术壁垒的双重演化。
维琪科技(874747)北交所招股说明书（申报稿）显示，本次拟公开发行不超过1200万股（不含超额配售选择权）股票，拟募资3.66亿，计划募集资金用于“维琪健康产业园项目”和“研发中心项目”。
活性多肽作为护肤品创新的核心驱动力，正引领行业进入技术竞争新纪元。维琪科技精准把握这一产业升级契机，凭借其扎实的科研积累和商业化能力，不仅实现了自身跨越式发展，更推动中国化妆品原料产业迈入自主创新的高质量发展阶段。
在优异的技术和市场布局下，维琪科技近年来业绩保持快速增长。招股说明书数据显示，2022年至2024年，公司营业收入由1.35亿元增至2.48亿元，净利润由3492万元增至7064万元，呈现出良好的上升趋势。
以2024年为例，维琪科技实现营收2.48亿元，同比大增50.30%；归母净利润达7064万元，净利达28.53%。财务数据揭示了维琪科技强劲的增长动能，这一业绩已符合北交所上市的财务门槛。
另外，维琪科技毛利率长期维持在65%以上的高水平，“硬科技”原料的高附加值可见一斑。而研发投入占营收比重稳定在12%左右、资产负债率12%至15%之间，体现出维琪科技对创新的持续投入和稳健的财务结构。
从维琪科技业务结构看，化妆品原料业务营收规模、利润占比依然是第一。数据显示，2024年营收1.26亿元，占比50.89%；营业利润1.01亿元，利润占比62.08%。但是，维琪科技的业务结构正发生显著变化：ODM成品业务（贴牌生产）占比从2022年的35.39%攀升至2024年的42.65%，该业务2024年同比增长65.75%，成为驱动营收增长的重要引擎。
特别值得关注的是，维琪科技的毛利率优势。2024年原料业务毛利率保持在80.23%的高位，而ODM业务毛利率为48.16%，综合毛利率维持在65.76%。这一水平显著高于芭薇股份等化妆品代工同行。
《原料门》记者通过招股说明书注意到，维琪科技的客户版图在2024年发生重大重构，跨境电商跃居第一大客户。2022-2023年的第一大客户丸美生物，在2024年占比退居第二；而跨境电商企业广州蜚美以3872.01万元销售额、15.64%的占比跃居首位。广州蜚美在东南亚市场表现强劲，当然也有可能遭遇政策风险隐患，导致业务波动。
另外，维琪科技客户集中度风险攀升。前五大客户销售占比同比提高9个百分点至38.76%，且客户结构中增加了羽素、Glad2Glow等多个新锐品牌，这些品牌的产品生命周期及复购稳定性存在不确定性。
财报显示，维琪科技财务隐忧——应收账款激增96%。本次冲刺北交所之际，维琪科技的应收账款问题浮出水面。2024年公司应收账款金额激增至6537.85万元，同比暴增96.34%，远超50.23%的营收增速，占营业收入比重已达26.40%。
另外，逾期账款状况更需警惕。截至2024年底，逾期90天以内的应收账款达2846.78万元，逾期90天至365天的金额为264.96万元。维琪科技对逾期1-2年的应收账款仅计提44%的预期信用损失，覆盖能力存疑。
这些财务数字，为维琪科技冲刺“多肽原料第一股”投下阴影，也预示着其北交所的上市审核将面临严格考验。
在化妆品新原料备案数量上，维琪科技真正是遥遥领先。
国家药监局信息显示，截至2025年6月30日，化妆品新原料备案数量top5企业为：维琪科技凭借18款备案新原料稳居行业龙头地位，随后2-5名分别为贝泰妮16款、莹特丽9款、华熙生物8款、陶氏（张家港）5款。
通过分析发现，维琪科技备案新原料构成情况为：创新、仿制新原料14款，植物新原料4款。这18款自研新原料，有效构筑了维琪科技技术护城河。
截至2025年6月30日，国家药监局自化妆品新规实施以来共备案新原料279款。其中，“肽”新原料合计备案35款，而维琪科技一家独占12款，占比达34.28%，这一数量在国内化妆品原料行业处于绝对领先地位。招股书指出，在2019年至今的近五年间，维琪科技是全球推出全新结构活性多肽数量最多的化妆品原料企业。
官网显示，维琪科技化妆品原料主要有两大类：一是多肽活性原料，二是非肽原料。其中， 多肽活性原料包括紧致、抗皱、修护、舒缓、祛痘、保湿、防脱发等功效。
招股书披露，在46项授权发明专利（截至2024年6月30日）支撑下，维琪科技建立起以皮肤活性多肽为核心、中国特色植物原料为补充的技术矩阵，覆盖抗衰、修护、美白等10余种功效方向。维琪科技公司拥有一支88人的研发团队（84%具备本科学历及以上，其中博士5人、硕士20人），涵盖药学、化学工程、生物医药等多学科人才。
维琪科技专利布局聚焦多肽结构设计、功效评测及植物原料开发，例如：多肽结构创新，如全球首创的七肽（促透明质酸合成）、靶向水通道蛋白的多肽（提升AQP3表达）等。这种研发优势使维琪科技成功打入国际巨头供应链体系，成为宝洁、联合利华、资生堂等企业的原料供应商。
总之，“46项发明专利”及“技术矩阵”，其专利壁垒与双轨技术架构是维琪科技冲击“多肽原料第一股”的核心竞争力。
在中国化妆品原料市场，活性多肽、透明质酸（玻尿酸）、重组胶原蛋白和植物原料构成四大技术赛道，分别代表合成生物学（肽类与胶原蛋白）、生物发酵（玻尿酸）及天然提取（植物成分）的技术路径。四类原料凭借明确的功效宣称（如抗衰、保湿、修护）和本土化供应链优势，正重塑市场竞争格局。
作为活性多肽领域代表，维琪科技以四大系列产品（创新多肽、中国特色成分、合成生物成分、感官成分）构建技术护城河，其全球化结构创新专利为品牌提供核心原料支持，推动行业从“成分表竞争”向源头创新跃迁。
以维琪科技为代表的活性多肽等生物活性成分的突破性应用，已成为驱动化妆品行业技术迭代与产品差异化的核心变量。
如今，原料创新“军备竞赛”加剧行业变革；维琪科技“原料+ODM”双轮驱动，引发供应链权力结构重构，促使传统代工厂纷纷入局新原料研发与备案，产业链纵向整合趋势明显。
观研天下数据显示，含肽化妆品市场规模由2019年的47.30亿元，增长至2023年的122.10亿元，年复合增长率约26.7%；欧睿咨询数据显示，2023年全球化妆品活性肽用量达87.50吨，其中中国妆品活性肽用量为19.20吨，占比21.94%。
在化妆品活性肽领域，珀莱雅与韩束凭借技术创新和产品差异化已成为行业标杆。
2023年，珀莱雅推出中国美妆首个自主研发环肽“环肽-161”，突破传统胜肽稳定性差、渗透性弱的技术瓶颈，获国家S级结构专利。此后，凭借搭载环肽-161红宝石面霜3.0，珀莱雅在2024年成为首个跻身“百亿俱乐部”的国货美妆企业。
韩束在环肽领域的创新应用已形成完整技术体系，其核心成分环六肽-9通过计算生物学驱动研发，成为抗衰市场的颠覆性突破。搭载环六肽-9（专利成分）——红蛮腰2.0精华套装，是韩束“出圈”的核心武器；而搭载九肽-1（美白肽）——白蛮腰系列，则进一步将韩束推向市场高峰。
行业专家认为，原料战争本质，是生物科技与消费洞察的叠加博弈，拥有专利结构+临床验证+ESG生产的企业将最终胜出。
招股说明书显示，弗若斯特沙利文报告明确以6.6%的市场份额占据中国化妆品多肽原料本土企业首位。作为一家创新驱动的化妆品原料高新技术企业，维琪科技若成功上市，其将借助资本力量进一步扩大其在新原料领域的领先优势，推动中国化妆品行业从“营销驱动”向“研发驱动”转型。
