从幕后到台前：多肽原料第一股，释放美妆产业升级强信号！

十五年深耕多肽赛道，厚积薄发终获资本市场青睐。

2026年5月6日，深圳市维琪科技股份有限公司(简称：维琪科技)北交所顺利“过会”，这意味着“多肽第一股”要来了！作为国内化妆品多肽原料领域的领先企业，其上市标志着本土美妆上游原料企业进入资本化新阶段，也为化妆品原料国产替代提供了重要参考。

长期以来，全球高端化妆品多肽原料以国际企业为主导，国内品牌存在一定进口依赖。随着本土原料企业技术提升，化妆品产业链正朝着更加自主可控的方向发展。维琪科技在多肽新原料备案、专利布局、客户覆盖等方面表现突出，为国产替代提供了示范。

《原料门》认为，中国本土多肽原料企业站上资本舞台中央，这是产业话语权迎来实质性转移的关键信号。

小小多肽原料，凭什么撬动整个美妆产业势能？行业终极命题已然浮现：中国化妆品上游原料商强势崛起，到底是国货美妆产业链自主自强的全面胜利，还是中游终端品牌竞争愈发艰难的生存变局？

公开信息显示，维琪科技十五年深耕多肽赛道，持续投入底层科研，已建成完整、具备核心竞争力的多肽创新体系。在国内多肽原料赛道，它是公认的“细分领域领先企业”。

目前，维琪科技服务全球100+头部美妆集团，产品覆盖欧美、日韩等主流市场，自主研发的创新成分在全球20多个国家销售。根据弗若斯特沙利文的研究报告，2024年中国化妆品多肽原料市场规模21.7亿元，维琪科技以6.6%市场占有率位列行业第一。

资本破局，维琪科技用新原料备案、营收与利润数据说话。

肽类化妆品新原料备案数量，位列全国第一。国家药监局化妆品备案数据显示，截至2026年5月20日，维琪科技及其子公司累计备案了23款化妆品新原料，其中多肽类原料的数量为16款（8个创新），占国内肽类新原料备案总量（64款）的25%；肽类新原料产品市场应用率约90%，是全球近五年结构创新多肽数量最多的美妆原料企业。

据新闻介绍，维琪科技是国内首家实现自主创新多肽原料（如咖啡酰六肽-9、Erasin0003）进入国际大牌核心配方的化妆品原料商，核心客户涵盖宝洁、联合利华、丸美、敷尔佳等国内外头部品牌。

业绩持续增长，净利率领跑行业（详见下表）。招股书数据显示，维琪科技营收从2022年的1.35亿元，增至2025年2.75 亿元，净利润从3513万元攀升至9085万元，四年营收年均复合增速（CAGR）26.77%，盈利能力非常稳健，也充分印证多肽赛道的火爆与公司的核心竞争力。

资本破局，维琪科技以“技术深耕+专利矩阵”构筑竞争壁垒。

维琪科技创始人丁文锋，凭借北大多肽药物博士的深厚学术积淀，2011年率先打破行业边界，将药物靶点设计、AI辅助分子设计（CADD）等医药级研发体系赋能美妆原料创新。

官网显示，维琪科技在多肽原料研发与创新上有多个第一：国内首个建立多肽研究院、首创多肽护肤体系、在全球出版行业首部皮肤活性多肽专著，拥150+多肽发明专利，多肽专利规模与布局位居行业前列，形成全球化知识产权壁垒。

在中国多肽原料行业领域，维琪科技近几年打造了一些标杆成分：如erasin0003（β-丙氨酰羟脯氨酰二氨基丁酸苄胺），是国内首个自主知识产权创新新原料，首批纳入《已使用化妆品原料目录》；咖啡酰六肽-9，进入OLAY核心产品线，打破海外垄断；维舒因（WKPep®Sparin），全球首创靶向环肽，获荣格技术创新奖；己酰基二肽-3正亮氨酸（果酸肽），摘得PCHi 2026创新金奖的“温和焕肤”标杆原料。

《原料门》认为，研发的持续高投入是维琪科技构筑“专利护城河”的根本保障。其2022-2025年“研发费率”都超过10%，这在美妆原料行业是妥妥的第一梯队，远超行业均值，这也是它能做到多肽原料市占第一、新原料备案数量第一的核心原因。

资本破局，维琪科技以“芯片级”多肽原料突破，筑牢美妆赛道核心价值壁垒。

多肽是由氨基酸组成的小分子化合物，精准作用于皮肤靶点，在化妆品中能够有效实现抗衰、修护、美白等功效，被称为“功效护肤的芯片”。在市场方面，多肽是功效护肤“刚需”，是是成分党首选，市场规模百亿级且增速超20%。

公开资料显示，多肽原料技术壁垒高，合成、纯化、活性保持难度大，长期被欧美原料巨头垄断，价格居高不下。

在化妆品新规下，护肤功效宣称需科学实证，多肽因机制清晰、安全高效成终端品牌“军备竞赛”核心原料（成分），以维琪科技为代表的多肽原料成为“国产替代”主力军。

经过大约40年的发展，中国已经成为全球‌最大消费市场，全行业交易额迈进“万亿时代”，产业从“代工仿制”走向“自主创新”，正加速实现从“制妆大国”到“制妆强国”的跨越。这一转变，是以技术创新、品牌升级和全球市场拓展为核心驱动力。

长期以来，中国化妆品产业链呈“品牌→代工厂→原料商”金字塔结构，市场话语权基本是“品牌、营销、渠道为王”、原料“隐形”。

在传统模式下，国际大牌（如欧莱雅、雅诗兰黛），凭专利原料（如玻色因、二裂酵母）构建壁垒，掌握定价权；国内品牌则把精力放在“营销推广、渠道建设、讲故事”，大部分原料特别是高端活性原料依赖进口，陷入同质化价格战；原料供应商处于价值链底端，利润薄、话语权弱，多为“贴牌代工”，性价比成为它们最强武器。

如今，原料逆袭，“源头赋能”成为构建国产美妆全产业链竞争优势的核心抓手。以维琪科技为代表的国产多肽原料商，通过技术突破、标准制定，打破海外垄断，从“幕后”走到了“台前”，正在改写行业规则与市场话语权。

《原料门》注意到，近些年国货头部品牌为了突破内卷，实现差异化竞争，争抢独家创新原料，原料商成“香饽饽”。其中，多肽原料就上演“三国杀”。

因此，近期我们看见维琪科技顺利“过会”、珈凯生物、创健医疗冲刺IPO等原料商“资本化”，以获得研发与扩张更多的“枪支弹药”。

我们透过原料商“资本化”，可以清晰地发现：中国本土多肽原料企业站上资本舞台中央，这是产业话语权迎来实质性转移的关键信号。

如今，中国化妆品竞争的核心逻辑变了，市场竞争竞争已从“营销战”升级为“科技战、原料战”，企业掌握了核心原料，基本可以说就掌握了产业命脉。

在这波“国产替代”浪潮中，许多原料商地位发生了巨大变化：从以前的“供应商”升级转变为 “技术合伙人”，深度参与品牌配方研发、功效设计，利润与话语权双升。以丸美、敷尔佳品牌为例，它们绑定维琪科技等独家原料，构建技术壁垒，提升品牌溢价。

当然，面对中国本土原料崛起，国际大牌“很焦虑”，中国原料商提供高性价比、快速迭代的创新成分，冲击其高端定价体系。

目前，中国化妆品原料产业呈现“基础原料过剩、高端原料短缺”的结构性特征。按原料采购金额，多家咨询机构与行业协会预测认为：2025年中国化妆品整体原料约55%国产化率。其中，基础原料90%+国产化率；高端活性/功能性原料国产化率20%–30%，进口依赖 70%–80%。

那么，以维琪科技等为代表的上游原料商崛起，将会利好谁呢？

毋庸置疑，国货化妆品产业链必将整体受益：原料“国产替代”降低成本、提升品质，增强国货整体竞争力，能够有效抗衡国际大牌。

尤其是那些走创新路线的品牌，通过“独家原料”、“技术背书”打造差异化竞争优势，是企业摆脱价格战，提升品牌力与溢价的有效路径。

另外，消费者可以说是受益多多。在国潮崛起的当下，消费者正逐渐告别“智商税”式消费，转而拥抱兼具高性价比与硬核功效的国货护肤产品。

靠着“技术深耕”与“专利矩阵”，维琪科技用小小多肽原料撬动整个美妆产业势能。以维琪科技为代表的原料商强势崛起，到底是国货美妆产业链自主自强的全面胜利，还是中游终端品牌竞争愈发艰难的生存变局？

从短期维度看：产业链上下游博弈加剧，市场洗牌进程加速。

原料商层面，头部企业围绕客户资源、利润空间展开激烈争夺，提价扩利成为核心策略；品牌端，头部玩家为保障供应链稳定与产品竞争力，积极争抢优质原料并优化成本管控，供需双方的博弈进入白热化状态。

在此背景下，中小品牌因资源匮乏、议价能力弱加速被淘汰；头部品牌则与优质原料商深度绑定，形成“原料赋能+品牌溢价”的战略联盟，行业集中度持续提高，市场结构不断优化。

从长期维度看：本土原料商、品牌商共生共赢，携手产业转型升级。

理想模式，就是原料商深耕技术、持续创新；品牌商则聚焦消费者、消费场景、打造极致体验，分工明确、协同发展。如珀莱雅与维琪科技‌共建“功效护肤联合创新实验室”，丸美股份与圣诺生物联合成立“抗衰老肽研发平台”，贝泰妮‌携手中科院昆明植物所及本土原料商，建立“敏感肌功效成分联合实验室”。

通过国产原料与国货品牌联动，构建自主可控、技术驱动的中国美妆新生态、产业新体系，实现从“中国制造”升级为“中国创造”，共同携手走向全球市场。

事实上，原料商崛起不是品牌商的危机，而是产业升级的必然—— 淘汰的是没有核心技术、只会讲故事的伪创新品牌；成就的是技术过硬、品质为王的真国货，最终实现原料、品牌、消费者三方共赢。

因此，原料商崛起，是多方共赢红利，而不是零和博弈。

维琪科技过会是本土多肽原料发展的重要节点，但行业仍面临专利、国际竞争、规模化等挑战。《原料门》认为，未来能否持续保持盈利与核心竞争力，仍需依靠技术创新与稳定经营。当红利退潮，其高速增长的表现，终将回归理性，回归商业运营的本质。

总体来看，维琪科技登陆资本市场，是中国美妆原料产业发展的一个标志性事件。它既体现了本土企业的创新能力，也提示行业：未来竞争仍将回归技术、产品与可持续经营能力，理性发展、长期创新，才是产业升级的核心动力。